του Νίκου Ρουσάνογλου
Εποχές χρηματιστηριακής “δόξας” διανύει ο κατασκευαστικός κλάδος, που ήταν εκ των πλέον “αγαπημένων” του εγχώριου επενδυτικού κοινού κατά την άνθηση του Ελληνικού Χρηματιστηρίου, στο τέλος της δεκαετίας του 1990, αλλά και για μεγάλο μέρος των αρχών της δεκαετίας του 2000, όταν ο κατασκευαστικός “πυρετός” εν όψει των Ολυμπιακών Αγώνων του 2004 είχε χτυπήσει “λίμιτ απ”. Η ευκολία με την οποία η Aktor Group of Companies άντλησε έσοδα 200 εκατ. ευρώ μέσω αύξησης κεφαλαίου, αλλά και η θετική “αύρα” της Ελλάκτωρ, μετά την επιστροφή κεφαλαίου ύψους 0,85 ευρώ/μετοχή (δεύτερη το τελευταίο εξάμηνο), έχουν δώσει νέα ώθηση στον κλάδο.
Aktor
Είναι χαρακτηριστική άλλωστε και η συμβολική κίνηση της περασμένης εβδομάδας, όταν ο διευθύνων σύμβουλος της Aktor, κ. Αλ. Εξάρχου, κήρυξε την έναρξη της χρηματιστηριακής συνεδρίασης της 4ης Φεβρουαρίου, χτυπώντας το σχετικό “καμπανάκι”. Αφορμή στάθηκε η έναρξη διαπραγμάτευσης των νέων μετοχών της εταιρείας μετά την πρόσφατη αύξηση κεφαλαίου, το οποίο πλέον είναι ύψους 61,2 εκατ. ευρώ και επιμερίζεται σε 204.002.463 κοινές, άυλες, ονομαστικές, μετά ψήφου μετοχές, ονομαστικής αξίας 0,30 ευρώ εκάστη. Σύμφωνα με τον κ. Εξάρχου, η αύξηση του μετοχικού κεφαλαίου θα συμβάλει στην επένδυση σε νέους τομείς και στη δημιουργία νέων πηγών εσόδων.
Στόχος του ομίλου, όπως τον εξέφρασε ο επικεφαλής του, είναι να αναδειχθεί στην κορυφή του κατασκευαστικού κλάδου. Με βάση τις σχετικές προβλέψεις της διοίκησης, η Aktor αναμένεται να ολοκληρώσει τη χρήση του 2024 επιτυγχάνοντας κύκλο εργασιών ύψους 1,2 δισ. ευρώ, ενώ το 2026 προβλέπεται περαιτέρω αύξηση σε 1,6 δισ. ευρώ, χάρη και στις νέες εξαγορές στους τομείς των ΑΠΕ και των ακινήτων, που θα χρηματοδοτηθούν εν μέρει και από τα κεφάλαια που αντλήθηκαν από την αύξηση κεφαλαίου. Παράλληλα, σύμφωνα με τον κ. Εξάρχου, το ανεκτέλεστο υπόλοιπο του ομίλου προβλέπεται να αυξηθεί από 5,1 δισ. ευρώ σήμερα σε 6 δισ. ευρώ έως το τέλος του 2025.
Επενδύσεις 2 δισ.
Υπενθυμίζεται ότι τα κεφάλαια που αντλήθηκαν πρόκειται να χρηματοδοτήσουν μέρος του επενδυτικού προγράμματος ύψους 2 δισ. ευρώ που προωθεί η διοίκηση το τελευταίο διάστημα, στο πλαίσιο και του μετασχηματισμού του ομίλου, με απώτερο στόχο την αύξηση των επαναλαμβανόμενων ροών εσόδων και κερδών από τομείς όπως η εκμετάλλευση ακινήτων και τα έργα ΑΠΕ. Έτσι, από τα 200 εκατ. ευρώ της αύξησης κεφαλαίου, 50 εκατ. ευρώ θα διατεθούν για τη χρηματοδότηση μέρους της συναλλαγής ύψους 180 εκατ. ευρώ (καθαρή αξία μείον τα βάρη) για την απόκτηση 56 σημαντικών ακινήτων σε Ελλάδα και εξωτερικό από την Prodea. Επιπλέον, ποσό 88 εκατ. ευρώ θα διατεθεί για τη χρηματοδότηση επενδύσεων για την απόκτηση χαρτοφυλακίων έργων ΑΠΕ, ισχύος 1,3 GW σε πλήρη ανάπτυξη, εντός 36 μηνών. Κεφάλαια 50 εκατ. ευρώ θα διατεθούν για τη χρηματοδότηση νέων έργων του ομίλου και άλλα 10 εκατ. ευρώ θα χρηματοδοτήσουν μέρος της εξαγοράς ποσοστού 50,1% της εταιρείας ΕΝΤΕΛΕΧΕΙΑ. Η τελευταία εξειδικεύεται σε ηλεκτρομηχανολογικά έργα. Το συνολικό τίμημα δεν θα υπερβαίνει τα 30 εκατ. ευρώ, ενώ η εξαγορά αναμένεται να ολοκληρωθεί στο τέλος του πρώτου τριμήνου του 2025.
Κάνοντας κι έναν απολογισμό της μέχρι σήμερα παρουσίας της Winex Investments στο μετοχικό κεφάλαιο του ομίλου, από το 2022 μέχρι σήμερα, ο κ. Εξάρχου σημείωσε ότι η κεφαλαιοποίηση της εισηγμένης έχει αυξηθεί από περίπου 200 εκατ. ευρώ σε πάνω από 1 δισ. ευρώ σήμερα, έχοντας πενταπλασιαστεί. Αντίστοιχα, ο κύκλος εργασιών, από 225 εκατ. ευρώ τότε, αναμένεται να ξεπεράσει τα 1,2 δισ. ευρώ, ενώ ο δείκτης EBITDA, από αρνητικός, εκτιμάται ότι θα φτάσει στη χρήση του 2024 τα 74 εκατ. ευρώ. Παράλληλα, ο αριθμός των εργαζομένων, από 450 άτομα τότε, σήμερα έχει φτάσει τους 5.800, ενώ το ανεκτέλεστο, από 1,3 δισ. ευρώ, σήμερα έχει εκτοξευθεί στα 4,5 δισ. ευρώ.
Αναφερόμενος σε τυχόν επέκταση σε νέες αγορές εκτός της Ελλάδας και της Ρουμανίας, ο κ. Εξάρχου άφησε περιθώριο μόνο για μια πιθανή κίνηση σε εκείνη της Ουκρανίας. “Λόγω εγγύτητας με τη Ρουμανία κι εφόσον φυσικά τελειώσει ο πόλεμος, θα εξετάσουμε τυχόν είσοδο στην αγορά της Ουκρανίας. Μέχρι εκεί όμως, καθώς βρισκόμαστε σε μια διαδικασία δομικού μετασχηματισμού των διαδικασιών παρακολούθησης και προγραμματισμού της εκτέλεσης έργων, η οποία θα απαιτήσει περίπου δύο χρόνια έως ότου ολοκληρωθεί. Μόνο αφού γίνει αυτό θα κοιτάξουμε να κινηθούμε σε άλλες αγορές εκτός της Ρουμανίας, και φυσικά της Ελλάδας”, σημείωσε ο κ. Εξάρχου. Αυτόν τον μήνα αναμένεται να ολοκληρωθεί η επιλογή συμβούλου που θα αναλάβει την υλοποίηση του έργου, ενώ θα απαιτηθεί κι ένα διάστημα επιμόρφωσης και προετοιμασίας του προσωπικού της εταιρείας, έως ότου λειτουργήσει σωστά το νέο μοντέλο.
Ελλάκτωρ
Ενώ οι μέτοχοι της Aktor αναμένουν τη μετουσίωση των φιλόδοξων σχεδίων της διοίκησης και σε μερισματικές αποδόσεις, εκείνοι του ομίλου Ελλάκτωρ καρπώνονται πλέον τα οφέλη από τη διαδικασία σταδιακού μετασχηματισμού της εισηγμένης σε εταιρεία συμμετοχών. Αυτή περιελάμβανε την πώληση, κατά σειρά, της Άνεμος (πρώην, πλέον, θυγατρικής στον τομέα των ΑΠΕ) έναντι συνολικά 1 δισ. ευρώ στη Motor Oil, της Άκτωρ στην τότε Intrakat (και νυν Aktor) και πιο πρόσφατα και της θυγατρικής Ηλέκτωρ, που δραστηριοποιείται στη διαχείριση απορριμμάτων και έργα περιβάλλοντος, που επίσης αποκτήθηκε από τη Motor Oil. Από τα περίπου 1,3 δισ. ευρώ των πωλήσεων αυτών, ήδη οι μέτοχοι θα εισπράξουν συνολικά 470 εκατ. ευρώ, μέσω επιστροφών κεφαλαίου. Η πρώτη εξ αυτών, ύψους 174 εκατ. ευρώ, πραγματοποιήθηκε τον περασμένο Ιούλιο και η πιο πρόσφατη (για την οποία η έγκριση δόθηκε από τους μετόχους στην έκτακτη γενική συνέλευση της 30ής Ιανουαρίου) θα είναι ύψους 296 εκατ. ευρώ.
Συνολικά, πρόκειται για επιστροφές ύψους 1,35 ευρώ/μετοχή, απόδοση που κρίνεται ιδιαίτερα δελεαστική και έχει ήδη “τραβήξει τα βλέμματα” πολλών μικροεπενδυτών προς τη μετοχή της Ελλάκτωρ. Εν τω μεταξύ, ακόμα και έπειτα από αυτές τις “γενναιόδωρες” επιστροφές κεφαλαίου, η εισηγμένη εξακολουθεί να διατηρεί σημαντική ρευστότητα, για τη χρηματοδότηση του επενδυτικού της πλάνου. Με βάση σχετική παρουσίαση του ομίλου για τα οικονομικά αποτελέσματα του φετινού εννεαμήνου, η ρευστότητα του ομίλου ανερχόταν σε 548 εκατ. ευρώ, ενώ τα καθαρά ταμειακά διαθέσιμα σε 359 εκατ. ευρώ (από 302 εκατ. ευρώ που ήταν στο τέλος του 2023). Παράλληλα, και παρότι έχει ολοκληρωθεί η σύμβαση της Αττικής Οδού, οι μέτοχοι της παλιάς εταιρείας εκμετάλλευσης έχουν λαμβάνειν ακόμα σημαντικά κεφάλαια, τόσο μέσω μερισμάτων όσο και μέσω επιστροφών κεφαλαίου. Για παράδειγμα, το ενεργητικό της θυγατρικής εταιρείας της Αττικής Οδού ήταν 300 εκατ. ευρώ στο τέλος του 2023, ενώ η αξία του μετοχικού κεφαλαίου διαμορφώνεται σε 90,8 εκατ. ευρώ. Για τη χρήση του 2024 έχει ήδη εισπραχθεί προμέρισμα 40 εκατ. ευρώ και αναμένονται άλλα 40 εκατ. ευρώ του κανονικού μερίσματος.
