Η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ στη χθεσινή της παρουσίαση έδωσε περισσότερο βάθος στο επενδυτικό της πλάνο, το οποίο ομολογουμένως είναι εκτεταμένο και πολυεπίπεδο σε όλο το εύρος των δραστηριοτήτων της. Αν υλοποιηθούν όλα όσα έχει στο πλάνο της θα μιλάμε για μια εταιρεία πενταπλάσια σε μέγεθος από αυτή που γνωρίζουμε σήμερα, καθώς το δυνητικό ανεκτέλεστο για τα επόμενα πέντε χρόνια προσεγγίζει τα 5 δισ. ευρώ ενώ ο όμιλος προωθεί ή συμμετέχει σε επενδύσεις συνολικού ύψους άνω των 6,5 δις ευρώ.
Τα βασικά έργα μεγέθυνσης του Ομίλου σε κάθε άξονα δραστηριότητας είναι τα εξής:
– Στα έργα παραχώρησης και κατασκευής τα οποία έρχονται στο προσκήνιο είναι η Εγνατία οδός και το Καστέλι. Τα δύο έργα έχουν κόστος προϋπολογισμό 3 δισ. ευρώ, ποσό στο οποίο περιλαμβάνεται και το κατασκευαστικό κόστος.
– Στις ανανεώσιμες πηγές το αιολικό του Καφηρέα ονομαστικής ισχύος 330MW συνολικής επενδυτικής δαπάνης 569 εκατ. ευρώ μαζί το έργο της αντλησιοταμίευσης στην Αμφιλοχία (600 εκατ. ευρώ) είναι οι προτεραιότητες έως το 2023. Η ΤΕΡΝΑ Ενεργειακή στοχεύει σε συνολικό μέγεθος αδειών ύψους 3GW στο τελος του 2026.
– Το καζίνο του Ελληνικού θα υλοποιηθεί 100% από τη ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ με τις ανακοινώσεις να έρχονται μέσα στις επόμενες 10 ημέρες. Το σύνολο της επένδυσης εκτιμάται σε 1 δισ. ευρώ και εκτός από το καζίνο περιλαμβάνει ξενοδοχείο πέντε αστέρων και συνεδριακό και εκθεσιακό κέντρο.
– Εκτός από τις εκτελέσεις των νέων έργων παραχώρησης στο κατασκευαστικό ανεκτέλεστο περιλαμβάνονται ακόμα περί το 1,2 δισ. ευρώ ανεκτέλεστο από έργα που είναι σε εξέλιξη ή αφορούν επεκτάσεις τους.
Πού οδηγούν όλα αυτά; Ο όμιλος στοχεύει σε ελεύθερες ταμειακές ροές μεγαλύτερες από 300 εκατ. ευρώ έως το 2025 εκ των οποίων 115-145 εκατ. θα έρθουν από τις ΑΠΕ, 115 εκατ. ευρώ από τις εκμεταλλεύσεις παραχωρήσεων (Εγνατία, Κεντρική οδός, Καζίνο Ελληνικού και Καστέλι), 45 εκατ. ευρώ από παραγωγή ενέργειας από θερμικά εργοστάσια, 30 εκατ. ευρώ από την Κατασκευή και 5 εκατ. ευρώ από λοιπές δραστηριότητες (real estate κλπ).
Μιλάμε επομένως για ένα δυνητικό EBITDA που θα προσεγγίσει τα 500 εκατ. ευρώ, ενώ ο τζίρος του ομίλου με τα ιστορικά περιθώρια λειτουργικών κερδών προ αποσβέσεων θα ξεπεράσει τα 6,5 δισ. ευρώ σε ετήσια βάση.
Η υλοποίηση αυτής της στρατηγικής έχει πίσω του εξασφαλισμένες προεγκεκριμένες τραπεζικές γραμμές χρηματοδότησης ύψους 1,9 δισ. ευρώ, ενώ ο υφιστάμενος εταιρικός δανεισμός που δεν περιλαμβάνει Project financing έχει την πρώτη λήξη ύψους 120 εκατ. ευρώ το 2025 ενώ το 2027 έρχονται λήξεις δανείων ύψους 500 εκατ. ευρώ.
Επιπλέον, το κουπόνι χρηματοδότησης κινείται στα επίπεδα του 3% το οποίο δεν θεωρείται απαγορευτικό για το IRR των έργων και την εξυπηρέτηση του. Ακόμα, η διοίκηση της εταιρείας αναφέρθηκε στο ενδεχόμενο να ανακαλέσει το ομόλογο του 2017 συνολικής ονομαστικής έκδοσης 120 εκατ. ευρώ.
Εφόσον οι συνθήκες της αγοράς το επιτρέψουν η νέα έκδοση θα κινηθεί στα 250 -300 εκατ. ευρώ. Με βάση τον προγραμματισμό ο όμιλος έχει τον απαιτούμενο χρόνο να υλοποιήσει τα έργα και να βγάλει απόδοση που θα εξυπηρετήσει λήξεις δανείων αν χρειαστεί.
Σε πρώτη φάση η χθεσινή παρουσίαση πέτυχε τον σκοπό της: Η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ φαίνεται να έχει εξασφαλισμένη τη χρηματοδότηση όλων των βασικών έργων που θα αλλάξουν τη φυσιογνωμία του ομίλου και θα πάνε τον ισολογισμό σε ιστορικά υψηλά επίπεδα, πρωτόγνωρα όχι μόνο για τον κλάδο αλλά για μια ελληνική επιχείρηση.
Το άνοιγμα της ψαλίδα με τον δεύτερο στο κλάδο θα συνεχίσει να διευρύνεται και η μετοχή της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ θα αποτελεί το απόλυτο play για τους επενδυτές που θέλουν να αποκτήσουν έκθεση στο ελληνικό κατασκευαστικό τομέα.
Αποποίηση Ευθύνης
Το υλικό αυτό παρέχεται για πληροφοριακούς και μόνο σκοπούς. Σε καμιά περίπτωση δεν πρέπει να εκληφθεί ως προσφορά, συμβουλή ή προτροπή για την αγορά ή πώληση των αναφερόμενων προϊόντων. Παρόλο που οι πληροφορίες που περιέχονται βασίζονται σε πηγές που θεωρούνται αξιόπιστες, ουδεμία διασφάλιση δίνεται ότι είναι πλήρεις ή ακριβείς και δεν θα πρέπει να εκλαμβάνονται ως τέτοιες.
