Της Ελευθερίας Πιπεροπούλου
Μετά από μια περίοδο έντονης δραστηριότητας σε εξαγορές και στρατηγικές συνεργασίες, η Theon εισέρχεται στην επόμενη φάση του αναπτυξιακού της σχεδιασμού, δίνοντας προτεραιότητα στην ενσωμάτωση των εταιρειών που έχουν προστεθεί στο χαρτοφυλάκιό της και στην αξιοποίηση των συνεργειών που δημιουργούνται.
Την ίδια ώρα, η διοίκηση διατηρεί ανοιχτό το ενδεχόμενο νέων κινήσεων M&A, με επίκεντρο κυρίως την αμερικανική αγορά, ξεκαθαρίζοντας ωστόσο ότι οποιαδήποτε εξαγορά θα πρέπει να προσθέτει ουσιαστική αξία, είτε σε επίπεδο τεχνολογίας και έρευνας και ανάπτυξης (R&D), είτε μέσω της ενίσχυσης της διεθνούς παρουσίας του ομίλου.
Μιλώντας κατά την Investor Presentation της εταιρείας, ο Philippe Mennicken, Διευθυντής Επιχειρηματικής Ανάπτυξης και Αναπληρωτής Διευθύνων Σύμβουλος της Theon, ανέφερε ότι η εταιρεία συνεχίζει να αξιολογεί ευκαιρίες σε διαφορετικές τεχνολογίες και γεωγραφικές περιοχές, χωρίς ωστόσο να αποκαλύψει περισσότερες λεπτομέρειες για πιθανές επόμενες κινήσεις. Όπως σημείωσε, οι ΗΠΑ αποτελούν μία από τις αγορές στις οποίες η Theon εξετάζει περαιτέρω επέκταση, ενώ το πότε, το μέγεθος και η μορφή τυχόν νέων συμφωνιών θα εξαρτηθούν από τις ευκαιρίες που θα προκύψουν.
Πιο συγκρατημένος ως προς το ενδεχόμενο νέων εξαγορών εμφανίστηκε ο CFO της Theon, Δημήτρης Παρθένης, ο οποίος τόνισε ότι προτεραιότητα της εταιρείας αποτελεί πλέον η ενσωμάτωση των πρόσφατων επενδύσεων και η αξιοποίηση των συνεργειών που δημιουργούνται: “Πρέπει να κάνουμε μια παύση για μερικούς μήνες, επειδή πρέπει να δώσουμε έμφαση στην ενσωμάτωση των εταιρειών που έχουμε εξαγοράσει ή πρόκειται να εξαγοράσουμε. Εξετάζουμε πολλές ευκαιρίες σε όλο τον κόσμο, κυρίως στις ΗΠΑ, όπου θέλουμε να ενισχύσουμε περαιτέρω την παρουσία μας. Δεν έχουμε άμεσα σχέδια για νέες εξαγορές και, ακόμη κι αν προχωρήσουμε σε κάποια κίνηση, θα πρέπει να είναι ιδιαίτερα σημαντική για την επιχείρησή μας, την έρευνα και ανάπτυξη και τη διείσδυσή μας σε νέες αγορές”, δήλωσε.
Στρατηγική προτεραιότητα οι ΗΠΑ
Ιδιαίτερη έμφαση έδωσε η διοίκηση της Theon στην αμερικανική αγορά, την οποία χαρακτήρισε βασικό πυλώνα της μελλοντικής αναπτυξιακής στρατηγικής του ομίλου.
Ο Philippe Mennicken επισήμανε ότι οι ΗΠΑ παραμένουν η μεγαλύτερη αγορά αμυντικών δαπανών παγκοσμίως και αποτελούν μία από τις βασικές προτεραιότητες της εταιρείας για τα επόμενα χρόνια, με στόχο την ενίσχυση της μέχρι σήμερα περιορισμένης συνεισφοράς τους στα έσοδα του ομίλου.
Όπως ανέφερε, παρά το γεγονός ότι η αμερικανική κυβέρνηση δίνει πλέον μεγαλύτερη έμφαση σε προϊόντα που σχεδιάζονται και κατασκευάζονται εντός των ΗΠΑ, η Theon διαθέτει ήδη σύμβαση με το Σώμα Πεζοναυτών των ΗΠΑ από το 2023, η οποία εκτείνεται τουλάχιστον έως το 2027.
Στο πλαίσιο αυτό, η εταιρεία σχεδιάζει να ενισχύσει περαιτέρω την παρουσία της στην αμερικανική αγορά, αξιοποιώντας τόσο οργανική ανάπτυξη όσο και επιλεκτικές εξαγορές, καθώς και το διευρυμένο χαρτοφυλάκιο προϊόντων που έχει διαμορφώσει μετά τις πρόσφατες επενδύσεις της.
Αναμένονται εξελίξεις στο “μέτωπο” των παραγγελιών
Στο σκέλος των ερωτήσεων από τους επενδυτές, η διοίκηση της Theon εμφανίστηκε αισιόδοξη για την πορεία των παραγγελιών και τις προοπτικές της αγοράς, εκτιμώντας ότι το δεύτερο εξάμηνο του έτους θα χαρακτηρίζεται, όπως συμβαίνει παραδοσιακά, από αυξημένη δραστηριότητα σε επίπεδο συμβάσεων.
Απαντώντας σε ερώτηση σχετικά με το ενδεχόμενο επιβράδυνσης λόγω αλλαγών στις προτεραιότητες των αμυντικών δαπανών, ο κ. Mennicken ανέφερε ότι, παρά την αυξανόμενη έμφαση που δίνεται διεθνώς στα συστήματα drones και anti-drone, οι ανάγκες για τον παραδοσιακό εξοπλισμό των ενόπλων δυνάμεων παραμένουν ισχυρές.
“Τα drones δεν θα είναι το μόνο μέλλον του πολέμου. Οι στρατιώτες παραμένουν και ο παραδοσιακός εξοπλισμός παραμένει”, σημείωσε, επισημαίνοντας ότι η ζήτηση για συστήματα νυχτερινής όρασης εξακολουθεί να είναι υψηλή και ότι η εταιρεία αναμένει σημαντικές εμπορικές εξελίξεις τους επόμενους μήνες.
Επιπλέον, ο αναπληρωτής διευθύνων σύμβουλος της Theon κάλεσε τους επενδυτές να “μείνουν συντονισμένοι” για τις επόμενες ανακοινώσεις της εταιρείας, προαναγγέλλοντας περαιτέρω εξελίξεις στο “μέτωπο” των παραγγελιών όσο πλησιάζει το τέλος του έτους.
Εξαγορές και συνεργασίες
Κεντρικό πυλώνα της αναπτυξιακής στρατηγικής της Theon αποτελεί η διεύρυνση του τεχνολογικού και γεωγραφικού της αποτυπώματος μέσω εξαγορών, επενδύσεων και στρατηγικών συνεργασιών. Στόχος της εταιρείας είναι η πρόσβαση σε συμπληρωματικές τεχνολογίες και η επέκταση σε νέες αγορές, πέρα από τον παραδοσιακό της πυρήνα στα συστήματα νυχτερινής όρασης.
Το τελευταίο διάστημα η Theon έχει προχωρήσει σε σειρά κινήσεων που ενισχύουν το χαρτοφυλάκιό της. Μεταξύ αυτών περιλαμβάνεται η συμφωνία για την απόκτηση του 80% της γαλλικής Merio, η οποία αναμένεται να συνεισφέρει περίπου 15 εκατ. ευρώ σε έσοδα το 2026, με προβλεπόμενα EBIT άνω των 3,5 εκατ. ευρώ. Η εξαγορά ενισχύει την παρουσία της Theon στη Γαλλία και σηματοδοτεί την είσοδό της στον τομέα των μη επανδρωμένων συστημάτων.
Παράλληλα, η εταιρεία επένδυσε 3 εκατ. δολάρια στην αμερικανική εταιρεία τεχνητής νοημοσύνης Twin Prime, με στόχο τη δημιουργία μιας κοινοπραξίας, η οποία θα ενσωματώνει λύσεις AI στο χαρτοφυλάκιο προϊόντων της Theon.
Στο ίδιο πλαίσιο εντάσσεται και η συμφωνία για τη δημιουργία κοινοπραξίας με τη γαλλική Safran Electronics & Defense, με αντικείμενο τα συστήματα ISR και έμφαση στις εφαρμογές για αερομεταφερόμενα συστήματα. Η κοινοπραξία θα έχει έδρα τη Γερμανία, με τη Theon να διατηρεί ποσοστό 51% και τη Safran το υπόλοιπο 49%.
Η συμφωνία για την HGH
Η μεγαλύτερη μέχρι σήμερα κίνηση της Theon αφορά, ωστόσο, τη συμφωνία για την εξαγορά του 100% της HGH, έναντι επιχειρηματικής αξίας περίπου 300 εκατ. ευρώ.
Όπως εξήγησε ο Philippe Mennicken, η συμφωνία με την HGH ενισχύει τη στρατηγική παρουσία της Theon στη Γαλλία, με την εταιρεία να επιδιώκει να μετατρέψει τη χώρα σε σημαντικό κόμβο για τις διεθνείς δραστηριότητές της. “Αναμένουμε ότι η Γαλλία θα γίνει ένας σημαντικός εξαγωγικός κόμβος για την Theon”, ανέφερε χαρακτηριστικά ο αναπληρωτής διευθύνων σύμβουλος της εταιρείας, προσθέτοντας ότι η διοίκηση θα συνεχίσει να ενημερώνει την αγορά για την πορεία της συμφωνίας, με στόχο την ολοκλήρωσή της έως το τέλος του έτους.
Σε ερώτηση για το τίμημα των 300 εκατ. ευρώ, ο κ. Mennicken ανέφερε ότι η διαδικασία ήταν ανταγωνιστική, αλλά η διοίκηση θεωρεί ότι η τεχνολογία της εταιρείας δικαιολογεί την επένδυση. Ιδιαίτερη αναφορά έκανε στις δυνατότητες τεχνητής νοημοσύνης που διαθέτει η HGH, τονίζοντας ότι η τεχνολογία της εταιρείας μπορεί να αποτελέσει σημαντικό πλεονέκτημα στη νέα αγορά των anti-drone συστημάτων.
Αναφερόμενος, γενικότερα, στη λογική πίσω από τις εξαγορές, ο κ. Mennicken σημείωσε ότι η Theon επενδύει σε τεχνολογίες και συνεργασίες που της επιτρέπουν να ανταποκρίνεται ταχύτερα στις νέες ανάγκες της αμυντικής αγοράς. Όπως εξήγησε, η στρατηγική της εταιρείας βασίζεται στην απόκτηση πρόσβασης σε νέους αναπτυσσόμενους τομείς, διατηρώντας παράλληλα τις υφιστάμενες διοικητικές ομάδες των εταιρειών στις οποίες επενδύει.
Ο ίδιος ξεκαθάρισε ότι η επέκταση σε νέες κατηγορίες προϊόντων δεν σημαίνει απομάκρυνση από τη βασική δραστηριότητα της Theon. Αντίθετα, η εταιρεία εξακολουθεί να βλέπει ισχυρή ζήτηση για τα συστήματα νυχτερινής όρασης, τα οποία παραμένουν ο βασικός πυλώνας των εσόδων της.
Εντός του β’ 3μηνου 2027 το τρίτο εργοστάσιο
Παράλληλα με την τεχνολογική επέκταση, η Theon συνεχίζει να ενισχύει τη διεθνή παραγωγική της παρουσία. Η εταιρεία διαθέτει εγκαταστάσεις στην Ελλάδα, τη Γερμανία, τη Δανία, το Βέλγιο, τη Νότια Κορέα και τη Νότια Αφρική.
Στην Ελλάδα, η εταιρεία κατασκευάζει τρίτη μονάδα παραγωγής στην Αθήνα, η οποία αναμένεται να τεθεί σε λειτουργία το δεύτερο τρίμηνο του 2027, αυξάνοντας περαιτέρω τη δυναμικότητά της.
Συνολικά, ο όμιλος απασχολεί πλέον περίπου 1.000 εργαζομένους, αριθμός που αναμένεται να αυξηθεί καθώς ενισχύει την παρουσία του σε νέες αγορές, μεταξύ των οποίων η Γαλλία και η Ανατολική Ευρώπη.
Παραμένει ο στόχος για έσοδα €1 δισ. έως το 2029
Στο οικονομικό σκέλος, η Theon διατηρεί αμετάβλητο τον στόχο της για κύκλο εργασιών ύψους 1 δισ. ευρώ έως το 2029, καθώς η εταιρεία συνεχίζει να καταγράφει ισχυρή ζήτηση, υψηλή ορατότητα εσόδων και διατηρεί την κερδοφορία της σε υψηλά επίπεδα.
Κατά τη διάρκεια της παρουσίασης προς τους επενδυτές, ο CFO της Theon, Δημήτρης Παρθένης, επανέλαβε ότι η διοίκηση παραμένει για την πορεία ανάπτυξης της εταιρείας, με βασικούς μοχλούς τη διεύρυνση του χαρτοφυλακίου προϊόντων, τη σημαντική αύξηση των παραγγελιών και το ισχυρό ανεκτέλεστο υπόλοιπο.
Το 2025 αποτέλεσε ακόμη μία χρονιά-ρεκόρ για την εταιρεία, με τα έσοδα να ανέρχονται σε 443 εκατ. ευρώ, σημειώνοντας αύξηση 26% σε σχέση με το προηγούμενο έτος. Παράλληλα, η Theon διατήρησε τα υψηλά περιθώρια κερδοφορίας της, με το προσαρμοσμένο EBIT margin να διαμορφώνεται στο 26,2%.
Ιδιαίτερα σημαντική ήταν η επίδοση στο σκέλος των παραγγελιών, καθώς το order intake ανήλθε σε 1,3 δισ. ευρώ, αυξημένο κατά 182%, ενισχυμένο μεταξύ άλλων από τη μεγαλύτερη μέχρι σήμερα παραγγελία της εταιρείας για συστήματα νυχτερινής όρασης φορητού εξοπλισμού, η οποία προήλθε από τη Γερμανία. Το soft backlog της Theon διαμορφώθηκε στο τέλος του έτους στα 1,4 δισ. ευρώ, προσφέροντας μεγαλύτερη ορατότητα εσόδων σε σχέση με τον παραδοσιακό ορίζοντα των 18 μηνών και ενισχύοντας την εκτίμηση της διοίκησης για τη μελλοντική ανάπτυξη.
“Παραμένουμε πλήρως προσηλωμένοι στην επίτευξη της φιλοδοξίας μας για έσοδα 1 δισ. ευρώ έως το 2029”, ανέφερε ο κ. Παρθένης, σημειώνοντας ότι η ανάπτυξη θα στηριχθεί σε διαφοροποιημένες πηγές εσόδων και στην επέκταση σε νέα τμήματα της αγοράς.
Οι στόχοι για το 2026
Η δυναμική της Theon συνεχίζεται και το 2026, με τα αποτελέσματα του πρώτου τριμήνου να επιβεβαιώνουν, σύμφωνα με τη διοίκηση, τη συνέχιση της αναπτυξιακής πορείας της εταιρείας.
Ειδικότερα, τα έσοδα του πρώτου τριμήνου ανήλθαν σε 120,1 εκατ. ευρώ, σημειώνοντας αύξηση 32% σε ετήσια βάση, ενώ τα περιθώρια κερδοφορίας παρέμειναν σε υψηλά επίπεδα, με το μέσο περιθώριο να διαμορφώνεται στο 25%.
Συνολικά για το 2026, η διοίκηση της Theon αναμένει έσοδα μεταξύ 570 και 600 εκατ. ευρώ, αύξηση περίπου 30% σε σχέση με το 2025, ενώ προβλέπει ότι τα περιθώρια κερδοφορίας θα παραμείνουν σε επίπεδα άνω του 20%.
Παράλληλα, η εταιρεία σχεδιάζει κεφαλαιουχικές δαπάνες ύψους περίπου 30 εκατ. ευρώ, ποσό που αντιστοιχεί περίπου στο 4% των εσόδων της, με στόχο την ενίσχυση της παραγωγικής δυναμικότητας και την υποστήριξη της περαιτέρω ανάπτυξης.
Από τα night vision συστήματα στα ISR
Παρουσιάζοντας τη στρατηγική μετασχηματισμού της εταιρείας, ο κ. Mennicken εξήγησε ότι η Theon εξελίσσεται από έναν κορυφαίο προμηθευτή συστημάτων νυχτερινής όρασης σε έναν ευρύτερο πάροχο αμυντικών ηλεκτρο-οπτικών λύσεων.
Η εταιρεία, όπως ανέφερε, διαθέτει περισσότερα από 20 χρόνια εμπειρίας στην αγορά και έχει παραδώσει πάνω από 280.000 συστήματα σε 72 χώρες, συμπεριλαμβανομένων 26 κρατών-μελών του ΝΑΤΟ. Σήμερα κατέχει, σύμφωνα με τη διοίκηση, περίπου το 50%-60% της παγκόσμιας αγοράς για γυαλιά νυχτερινής όρασης.
Παράλληλα, η εταιρεία επιχειρεί να αξιοποιήσει την τεχνογνωσία της για να διεκδικήσει μεγαλύτερο μερίδιο στην αγορά συστημάτων ISR (Intelligence, Surveillance, and Reconnaissance), έναν κλάδο που εμφανίζει σημαντικές προοπτικές ανάπτυξης λόγω της αύξησης των αμυντικών δαπανών διεθνώς.
Σύμφωνα με τα στοιχεία που παρουσιάστηκαν, η αγορά των φορητών ηλεκτρο-οπτικών συστημάτων, όπου η Theon έχει ηγετική θέση, εκτιμάται περίπου στα 1,7 δισ. ευρώ, με ρυθμό ανάπτυξης κοντά στο 10% έως το 2030. Αντίστοιχα, η αγορά ISR υπολογίζεται περίπου στα 6 δισ. ευρώ, με ετήσια ανάπτυξη περίπου 7%.
Ενώ η εταιρεία διατηρεί την ηγετική της θέση στην παγκόσμια αγορά night vision, τα έσοδα από τα συστήματα πλατφόρμας και τα νέα ψηφιακά προϊόντα αναμένεται να αυξήσουν σημαντικά τη συμμετοχή τους στο συνολικό μείγμα. Συγκεκριμένα, για το 2026 η συνεισφορά των νέων ψηφιακών προϊόντων και των ηλεκτρονικών συστημάτων πλατφόρμας εκτιμάται ότι θα υπερδιπλασιαστεί, αντιπροσωπεύοντας περίπου το 20%-25% των εσόδων. Σε μεσοπρόθεσμο ορίζοντα, η διοίκηση αναμένει ότι τα προϊόντα πέραν της νυχτερινής όρασης θα αντιστοιχούν περίπου στο 50% του κύκλου εργασιών, με τις πρόσφατες εξαγορές να λειτουργούν ως επιταχυντής της διαφοροποίησης του χαρτοφυλακίου.
“Είμαστε disruptors, με την έννοια ότι είμαστε πιο ευέλικτοι και γρηγορότεροι από τους μεγαλύτερους ανταγωνιστές μας”, τόνισε ο κ. Mennicken. “Ο τρόπος που διεξάγεται ο πόλεμος αλλάζει και εμείς ως Theon αλλάζουμε μαζί του”, πρόσθεσε, εξηγώντας ότι η εταιρεία προσαρμόζει το χαρτοφυλάκιό της στις νέες ανάγκες των ενόπλων δυνάμεων.
Κλείνοντας την παρουσίαση, ο Philippe Mennicken υπογράμμισε ότι η εταιρεία βρίσκεται πλέον σε διαφορετική φάση ανάπτυξης.
“Σήμερα βλέπετε μια νέα Theon. Δεν είναι η Theon που γνωρίζατε στο παρελθόν, αλλά μια Theon με πολύ ευρύτερο χαρτοφυλάκιο προϊόντων και παρουσία σε νέες αγορές”, ανέφερε.
